基本面：

标准银行9月20日发布贵金属日报称，在意大利主权评级被下调之后，金价在19日美国交易时段几乎没有受到影响。但是在20日欧洲交易时段上午出现上涨。不过标准银行目前对黄金的立场仍是中性。虽然金价因金融市场不确定性而出现上涨，但是标准银行认为，欧洲银行在面临希腊违约风险时的融资问题，在未来几天仍将令人担忧，可能推动美元走强。在这种环境下，包括贵金属在内的大宗商品很难出现反弹。

美联储经济刺激政策呼之欲出。

美联储政策制定者将在本周召开会议，市场预期其将推出新一轮经济刺激政策。由于目前美国通胀水平已达到美联储的目标位，市场估计其不敢贸然推出第三轮量化宽松政策，推出债券展期计划的概率较大，即出售短期国债，买入长期国债，以压低市场长期利率，借以刺激经济增长。这一措施虽然没有扩大美联储的资产购买规模。但长期利率下降将会使得美元长期受压，从这个角度来看这一措施对黄金也有一定的利好。

实物黄金需求将为金价提供坚实的支撑。每年9月至次年2月是黄金的传统消费旺季。

全球最大的黄金消费国印度的嫁娶喜事大多集中在这几个月中举行，因而在此期间印度对黄金的强劲需求是金价的有利支撑。而在印度的消费旺季过后，随后到来的圣诞节、元旦和中国农历春节也会对黄金价格带来支撑。

金价近一个多月走出了罕见的暴涨暴跌行情，各大交易所纷纷上调黄金现货和期货交易的保证金以防范其风险，伦敦金下午定盘价的30天波动率逐日升高，近三日更是超过了VIX指数，作为避险资产的黄金反而成为了”风险资产“。究其原因，主要是全球经济复苏明显放缓、欧洲债务危机持续恶化、市场流动性依然充裕，使得投资者风险偏好极低，纷纷买入黄金避险。

然而，在金价短期飙升后，只要基本面稍微有所缓和，技术性回调需求便十分强烈，甚至出现单日下跌100美元以上的情况。随着各国政府开始积极应对经济衰退风险和主权债务危机，市场情绪逐渐企稳，但是在美国经济前景不明、欧债危机困境难破的背景下，投资者仍需警惕黄金大幅波动的风险。

技术面：

国际现货白银日K线短线未有效跌破60日均线支撑，近期若39.0美元不破有望继续维持震荡且有望小幅反弹，但若下破下方可关注37.5美元附近支撑，目前来看近期若基本面无较大变化白银以震荡运行概率较大；上海黄金交易所白银T+D日K线形态亦到达支撑位，不过短线暂时未能出现较大幅度走高，近期可保持震荡整理思路，区间关注8300-8900元。

操作建议：

白银T+D：参考区间日内高抛低吸短线操作。